EBITDA – что это, для чего необходим, и как найти?

EBITDA – “Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization”. С русского языка это звучит как – прибыль до уплаты процентов по кредитам, налоговых и амортизационных отчислений.

EBITDA это экономический показатель, который характеризует деятельность компании по привлечению денежных средств. Этот показатель не фигурирует в стандартах бухгалтерских отчетов и не входит в международные стандарты. Однако, многие инвесторы при принятии своих решений руководствуются именно этим показателем.

Показатель EBITDA впервые начали использовать в 1980х годах. Тогда в западных странах набирал популярность выкуп компаний методом LBO (Leveraged buyout). Этот метод предполагает выкуп компании по средством привлечения кредитных денежных средств. Обеспечением кредита зачастую и являлись эти компании. Поэтому инвесторам и кредиторам был необходим показатель, который отражает денежный поток генерируемый той или иной компанией. Но стоит отметить, что в то время показатель рассчитывался именно для крупных компаний, которые имели дорогостоящие активы (оборудование, недвижимость и прочее), стабильный денежный поток и уже пережили стадию активного роста.

EBITDA позволяет получить ответ на следующие вопросы:

  • Будет ли достаточно денежного потока компании, чтобы уплачивать дополнительные кредитные платежи и налоги?
  • Как сравнивать несколько компаний, если у них различны многие финансовые показатели?

Современная практика использования показателя такова, что EBITDA рассчитывают практически для каждой компании. Некоторые компании таким образом пытаются завысить свои реальные экономические показатели. К примеру в случае если амортизационные отчисления имеют внушительный вес, в их число можно отнести компании тяжелой промышленности. Из за высокой популярности показателя, руководство компаний стали адаптировать его под себя, под условия своей среды и отрасли. Активное использование компаниями в своих отчетах и иных финансовых документах этого показателя, в начале 2000х годов вынудило обратить внимание регулятора. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (US SEC) прописала правила расчета EBIT и EBITDA. Таким образом сделав его более унифицированным. Теперь для расчета показателей разрешается очищать чистую прибыль только от налога на прибыль, процентов и амортизации. Следует отметить, что теперь EBITDA разрешается называть только тот показатель, который рассчитан строго по формуле упомянутой выше. Если же компания отступает от этой формулы, она, как правило, подписывает показатель как adjusted (скорректированный). И в отчетности такой показатель называется “скорректированный EBITDA”.

Стоит упомянуть и смежный показатель как EBIT. Данный показатель является более точным в плане сравнения компаний по отраслям и степени развития бизнеса. В нем учитывается амортизация, а как известно амортизационные платежи в каждой отрасли разные, ровно как и на каждой стадии развития компании.

Формула расчета EBIT & EBITDA, краткий анализ

Самой простой и основной формулой расчета EBITDA можно считать:

EBITDA = Операционная прибыль + Расходы на амортизацию основных средств + Расходы на амортизацию нематериальных активов

Формула в своем исполнении предельно проста. Однако, имеется некоторая сложность в подсчете связанная с формой финансовой отчетности. Дело в том, что зарубежные и отечественные компании публикуют отчетность в разных формах, и порой возникает трудность в поиске того или иного показателя. К примеру в России это РСБУ (Российские стандарты бухгалтерского учета), в США US GAAP. Но с учетом нарастания глобализации бизнеса все острее ощущалась необходимость в единой унифицированной форме финансового отчета. И такая форма есть, МСФО (Международные стандарты финансовой отчетности). Здесь мы не будем подробно обсуждать характеристики этих систем. Нам необходимо понять как рассчитать EBITDA в РСБУ и МСФО. Для анализа российских и крупнейших зарубежных компаний этого будет достаточно.

EBITDA в РСБУ:

EBITDA = ВР − СП + НО + ПЗ + АО
Расшифровка:
ВР – выручка от реализации;
СП – себестоимость произведенной продукции;
НО – налоговые отчисления;
ПЗ – проценты по займам;
АО – амортизационные отчисления;

Пример расчета EBITDA в системе РСБУ
Пример расчета EBITDA в системе РСБУ

Небольшое пояснение к расчету. Для того чтобы найти все необходимые показатели нужно иметь “Отчет о финансовых результатах” и “приложение бухгалтерского баланса” где вы найдете показатели по амортизации. Следует так же обратить внимание на то, что эта формула проигрывается по точности расчету по системе МСФО. Однако прямая доступность показателей делают ее проще.

EBITDA в МСФО:

EBITDA = ЧП + НП + НПВ + ВРР − ВРД + ОП − ПП + АО − ПА
Расшифровка:
ЧП – Чистая прибыль;
НП – налог на прибыль;
НПВ – налог на прибыль возмещенный ;
ВРР – внереализационные расходы;
ВРД – внереализационные доходы;
ОП – оплаченные проценты;
ПП – принятые проценты;
АО -амортизационные отчисления;
ПА – переоценка активов;

Пример расчета EBITDA в системе МСФО
Пример расчета EBITDA в системе МСФО

Стоит отметить, что эта формула так же применима и для расчета показателя в системе US GAAP. И как уже отмечалось выше, точность расчета в этих системах более высокая, чем в РСБУ.

EBITDA использование в финансовых анализах

В большинстве случаев вам даже не потребуется самостоятельно рассчитывать показатель привлечения денежных средств EBITDA. Многие компании публикуют финансовые отчеты для инвесторов, где и указывают значение этого индикатора.

Мы поняли как находить показатель EBITDA и для чего он нужен. Но где его использовать и как применять на практике? В этом нам сейчас и предстоит разобраться.

EBITDA по своему прямому назначению используется в следующем анализе:
Debt /EBITDA – это отношение долговых обязательств компании к EBITDA. Именно для определения этого параметра был создан показатель привлечения денежных средств. Он характеризует степень задолженности компании. И показывает справляется ли компания с кредитными обязательствами или нет. Значение показатели 3 и меньше, означает что у компании дела идут хорошо и со своими обязательствами она справляется. Значение 4 и более, отражает что компания испытывает трудности с погашением долговых обязательств.

Еще один широко применяемый параметр это – EV/EBITDA. Данный параметр характеризует срок окупаемости компании без учета долговых процентов, налоговых платежей и амортизации. Для того, чтобы рассчитать показатель EV, необходимо:

EV – финансовый показатель, позволяющий оценить стоимость предприятия с учетом задолженности, денежных средств и инвестиций.
Формула: EV = Р + Debt − Cash = P + Net Debt
Расшифровка:
P – рыночная стоимость компании;
Debt – дебиторская задолженность;
Cash – денежные запасы;
Net Debt – чистый долг предприятия;

Применяется этот показатель для оценки эффективности компаний в одной отрасли. Применение для сравнения организаций из разных областей не будет являться объективным, в силу различия фундаментальных финансовых показателей.

Мы надеемся, что использование показателя EBITDA будет для вас полезно в принятии финансовых решений. Обращаем ваше внимание, что для более объективного сравнения компаний следует использовать этот показатель наряду с другими. Потому, как отмечалось выше оцениваемые компании могут быть в разных рыночных условиях, и на разных этапах развития, в следствии чего и основные финансовые показатели будут отличаться, однако показатель EBITDA для этих компаний может быть одинаков.

P.s. Инвестируйте с умом, и помните “Знания – лучшая инвестиция”.

5 2 голоса
Рейтинг статьи
guest
0 комментариев
Межтекстовые Отзывы
Посмотреть все комментарии
0
Оставьте комментарий! Напишите, что думаете по поводу статьи.x
()
x