Alibaba – разбор китайского e-commerce гиганта. Инвестируем в Китай, часть 1.

Ситуация на китайском фондовом рынке остается неопределенной. Мы решили более подробно разобраться в том, что сейчас происходит в поднебесной и что ожидает китайский рынок акций в ближайшее время. Предметом нашего исследования выступает одна из крупнейших компаний Китая – Alibaba. Капитализация, которой значительно упала за этот год, не смотря на то, что это огромный прибыльный бизнес. Для начала кратко познакомимся с компанией и ее бизнесом.

Профиль прогноза

Горизонт инвестирования – 12 месяцев

Цена покупки

$160-180

Прогнозируемый рост

62%

Целевая цена

$260
Головной офис Alibaba в Хуанчжоу, Китай
Головной офис Alibaba в Хуанчжоу, Китай

Alibaba Group Holding Ltd

Основанная в 1999 году, китайская публичная компания, работающая в сфере онлайн торговли. Огромный холдинг, включающий в себя множество технологических компаний от e-commerce до онлайн кинотеатров. Алибаба владеет такими площадками как Taobao.com, TMall, AliExpress.com, Lazada и др. Изначально компания преследовала цель создать онлайн платформу, связывающую оптового продавца и покупателя (бизнес и частное лицо), в сегодняшнем понимание – классический оптовый маркетплейс. Сегодня же Алибаба предоставляет услуги электронного гаранта и посредника в онлайн торговле как для оптовых покупателей и продавцов, так и для розничных.

Ма Юнь – основатель Alibaba, более известен как Джек Ма. На данный момент один из богатейших людей Китая.

Alibaba - разбор китайского e-commerce гиганта. Инвестируем в Китай, часть 1.

В 2014 году компания вышла на биржу, разместив свои акции на Нью-Йоркской фондовой бирже. В пресс-релизе компании говорилось, что они планируют привлечь 1 млрд долларов в ходе IPO, но удалось привлечь гораздо больше. Alibaba собрала 25 млрд долларов, и стала самым успешным IPO в истории.

Экосистема Алибаба
Экосистема Алибаба

Компания начала приносить первую прибыль в 2002 году и затем год за годом значительно увеличивала финансовые показатели. Alibaba сегодня это:

  • Выручка за 2020 год – 717 289 млрд. юаней;
  • Чистая прибыль за 2020 год – 150 308 млрд. юаней;
  • EPS – 10.5
  • P/E – 16.5

Сейчас Алибаба возглавляет рынок онлайн торговли в Китае, и занимает лидирующие позиции на мировом рынке.

Алибаба давление со стороны китайского правительства

В последнее время китайское Правительство крайне активно вмешивается в работу как отдельных национальный компаний, так и целых отраслей. На то есть как внутренние причины, так и внешние, например экономическое противостояние с США. От этого вмешательства в первую очередь страдает китайский фондовый рынок, который с начала этого года показывает “американские горки”.

Индекс шанхайской фондовой биржи - SSE COMPOSITE
Индекс шанхайской фондовой биржи – SSE COMPOSITE

Не будем распыляться, и рассмотрим именно влияние действия правительства Китая на акции Alibaba. Первые серьезные атаки на китайский маркетплейс начались еще осенью 2020 года. В ноябре 2020 года китайские регулирующие органы сорвали IPO Ant Group (подразделение Alibaba), по оценкам экспертов это IPO должно было собрать около 34 млрд долларов и стать крупнейшим в истории. Разумеется это нанесло удар по акций e-commerce гиганта, и положило начало медвежьему тренду акций компании. (Падение акций на 18%) По одной из версий, причиной такого решения китайских властей могла стать, резкая критика в адрес китайского правительства по действиям во время пандемии, от Джека Ма. Таким образом правящая партия решила устроить “публичную порку” миллиардеру.

В конце декабря Правительство Китая нанесло еще один удар по бизнесу Джека Ма. Регулятор начал антимонопольное расследование в отношении Alibaba. В частности власти проверяли политику «принудительной эксклюзивности» компании, согласно которой компания требовала от партнеров не сотрудничать с её конкурентами. (Только от этой новости акции компании потеряли еще 18% за один торговый день). После этого акции, отыграли это падение, рынок надеялся на благоприятный исход расследования и примирения Джека МА с властями, который после истории с Ant Group ушел из публичного пространства на несколько месяцев.

Кульминацией этого расследования стало подтверждение политики, которую проводила Alibaba в отношении потребителя, принуждая пользоваться только своими услугами “без права выбора”. Такая политика, по мнению властей, нанесла ущерб здоровой конкуренции на внутреннем рынке онлайн коммерции. Alibaba Group был вынесен рекордный штраф в 2,8 млрд долларов, или 4% от объема продаж за 2019 год. Компания, смиренно согласилась с таким решением и более того, назвала этот штраф стимулом для дальнейшего развития Alibaba и отрасли в целом. Рынок, на удивление, отыграл эту новость положительно, акции компании выросли почти на 10%. Однако, после за месяц потеряли 15%…

Alibaba - разбор китайского e-commerce гиганта. Инвестируем в Китай, часть 1.

Следующим шагом, китайские власти нанесли удар по всему фондовому рынку Китая. В начале июля Пекин сообщил, что решил усилить контроль за компаниями, акции которых торгуются на иностранных биржах, а так же изменить правила передачи данных в другие страны. После этого заявления, многие IPO китайских компаний на Уолл-стрит были приостановлены, котировки всех китайских акций резко пошли вниз. (Алибаба потерял 13%) Эти действия усилили медвежье давление на акции онлайн ритейлера.

Нисходящий тренд акций Alibaba, 100 дневная средняя подтверждает глобальных характер тенденции
Нисходящий тренд акций Alibaba, 100 дневная средняя подтверждает глобальных характер тенденции

Разумеется, после подобных атак со стороны китайского Правительства на свой фондовый рынок, американские регулирующие органы принимают контрмеры, по защите инвесторов от акций подверженных к сильной зависимости от деятельностей властей. SEC вводит новые требования для китайских компаний торгуемых в США. В частности, регулятор обязал компании более подробно раскрывать риски вмешательства Правительства в деятельность компании. К тому же компании должны информировать американский регулятор перед IPO на предмет того, разрешил ли Пекин проводить IPO или нет. Все это делает китайские акции на данный момент крайне рискованными для инвестиций.

Однако, стоит отметить тот факт, что многие акции сильно потеряли в цене, поэтому появляется возможность покупки с “дисконтом”. В частности акции Alibaba потеряли с ноября 2020 года 50%, т.е. компания подешевела на половину. Далее рассмотрим привлекательность компании на предмет инвестирования.

Инвестируем в крупнейший онлайн магазин Китая – Alibaba Group

Несмотря на все вышесказанные политические риски, которые оказывают существенное влияние на акции Alibaba, мы все же видим большую инвестиционную привлекательность ее акций. Хотя бы потому, что это огромный бизнес приносящий миллиарды чистой прибыли, но обо всем по порядку.

Акции компании Алибаба на данный момент котируются по цене в 159$. Учитывая финансовые результаты за прошлый год, китайская компания имеет следующие мультипликаторы:

Мультипликатор P/E19.29
Мультипликатор P/S3.72
Мультипликатор P/B2.89
Мультипликатор P/C5.92
EPS8.27
Мультипликаторы Alibaba Group

Проведем сравнительный анализ акций Алибаба с отраслевыми конкурентами. Вот список публичных компаний сектора интернет торговли, которые торгуются на крупнейших биржах США:

Список компаний сектора интернет торговли
Список компаний сектора интернет торговли

Основываясь на эти показатели мы сможем рассчитать среднеотраслевые мультипликаторы, и проведя сравнение определить перспективность акций Alibaba.

Средние показатели отрасли
Средние показатели отрасли

Мультипликатор P/S мы рассчитывали отдельно, его средние значения равны 2,49, против 3,72 у наших акций. На основании полученных сравнений можно сделать вывод, что акции Алибаба сейчас торгуются ниже рынка. Стоит так же обратить внимание на высокий показатель EPS = 8,27, что намного выше чем у конкурентов.

А теперь сравним с крупнейшими мировыми компаниями из сектора онлайн торговли:

Топ 15 мировых компаний по капитализации из сектора онлайн торговли
Топ 15 мировых компаний по капитализации из сектора онлайн торговли

Средние показатели среди крупнейших компаний e-commerce: ср. P/E 47,76 против 19,25 у Alibaba Group, ср. P/S 9.15 против 3,78. И опять же второй по величине показатель прибыли на акцию. Даже среди этой выборки акции Aлибаба выглядят недооцененными, особенно после последних падений.

На внутреннем рынке (в Китае) Алибаба является абсолютным лидером отрасли. Сейчас компания вкладывает средства в активное развитие на внешних рынках, в том числе в России, где рынок онлайн торговли только начинает становиться и растет стремительными темпами.

Что же касается анализа тенденции цены акций в рамках технического анализа. То здесь мы видим ярко выраженную нисходящую тенденцию, которая сейчас плавно переходит в фазу консолидации. Учитывая огромный объем торгов последних дней, можно сказать, что на уровне $159 у нас находится сильная психологическая линия поддержки. Сигналом для смены тенденции пока нет, но учитывая то, что акции под давлением медведей лишь на фоне новостей, то можно ожидать значительные движения цены вверх, при любых позитивных новостях.

График акций Алибаба
График акций Алибаба

Явную смену тренда мы видим на уровне цены в 210$, т.е. когда цена пробьет линию 100дн скользящей средней. Если мы посмотрим на графике шире, то можем увидеть как средняя 100 дневная находится подтверждает тренд, находясь то ниже рынка – выступая уровнем поддержки, то выше рынка – сопротивлением.

Учитывая прогнозируемые финансовые показатели Alibaba на 2024 год, а именно рост активных клиентов до 1 миллиарда на внутреннем рынке + активную стратегию глобализации и общий рост активных участников платформы до 1,5 миллиарда в результате чего пропорциональное увеличение финансовых показателей. Мы прогнозируем рост цены акций до $260, т.е. увеличение цены на $100 или на 62% в горизонте 12 мес.

Резюмируем

Прогнозируемая точка открытия длинной позиции с наименьшим риск-фактором и наибольшей выгодой в районе 180-160$. Уровень сильной поддержки сдвигаем с 159 до 150 (психологическая точка). Следовательно можно выставить стоп-приказ на 149$. Целевая прогнозируемая цена 260$, или 62%.

5 1 голос
Рейтинг статьи
guest
2 комментариев
Старые
Новые Популярные
Межтекстовые Отзывы
Посмотреть все комментарии
Зелимханов Кирилл

Довольно интересная статья. Как вы думаете стоит ли ожидать стремительного роста акций до нового года?

2
0
Оставьте комментарий! Напишите, что думаете по поводу статьи.x
()
x